过去几年，银行业不得不制定一条具有挑战性的路线，在此期间，机构面临着越来越多的监管、数字创新和新的竞争对手，而这一切都发生在利率处于历史低点的时候。过去几个月也给他们带来了一些麻烦，包括流动性问题和一些银行倒闭，但是，总的来说，这一行业的风向似乎已经恢复，至少自2007年以来，过去18个月是全球银行业整体表现最好的时期，因为利率上升在更为良性的信贷环境中提振了利润。
在表面之下，也发生了很大变化：资产负债表和交易越来越多地从传统银行转移到非传统机构，以及资本较少、监管往往不同的市场领域--例如，转移到数字支付专家和包括另类资产管理公司在内的私人市场。尽管银行资产负债表以外资产管理规模的增长并不新鲜，但我们的分析表明，银行业的传统核心--资产负债表--现在发现自己正处于一个临界点。鉴于这一运动的规模，我们扩大了今年全球银行业年度审查的范围，将银行定义为包括除保险公司以外的所有金融机构。
在今年的回顾中，我们将重点放在这一“银行业大转型”上，分析原因和影响，并考虑2022-23年表现的改善和许多经济体最近的利率上升是否会改变其动态。总而言之，我们建议金融机构在寻求重塑和面向未来的自己时，应优先考虑五个方面。这五项是：利用领先技术(包括ai)，灵活甚至可能剥离资产负债表，扩展或退出交易业务，提升分销水平，以及适应不断变化的风险格局。
所有金融机构都需要检查自己的每一项业务，以评估其在资产负债表、交易和分销这三项核心银行活动中的竞争优势所在。在一个技术和ai将发挥更突出作用的世界里，在宏观经济环境不断变化和地缘政治风险加剧的背景下，他们将需要这样做。
在过去的18个月里，银行业务经历了最高点和最低点
最近的好转源于许多发达经济体大幅加息，包括美国加息500个基点。更高的利率实现了人们期待已久的净息差改善，这使该行业在2022年的利润增加了约2800亿美元，并将roe提高到2022年的12%和2023年的预期13%，而自2010年以来的平均水平仅为9%。
在过去的一年里，银行业继续其成本持续改善的旅程：成本收入比从2012年的59%下降到2022年的约52%，下降了7个百分点(部分受到利润率变化的推动)，这一趋势也从成本/资产比率(从1.6下降到1.5)中可见一斑。
净资产收益率的增长伴随着过去18个月的波动。这导致了美国知名银行的倒闭或救援，以及在政府斡旋下接管了瑞士历史最悠久、规模最大的银行之一。过去几年的明星表现，包括金融技术公司和加密货币公司，一直在这种背景下苦苦挣扎。
不同类别的表现差异很大。尽管市场上的一些金融机构创造了溢价的roe、强劲的盈利增长，以及高于平均水平的市盈率和市净率，但其他机构则表现落后。虽然超过40%的支付提供商的净资产收益率高于14%，但近35%的支付提供商的净资产收益率低于8%。在通常利润率约为30%的财富和资产管理公司中，超过三分之一的净资产收益率高于14%，而超过40%的净资产收益率低于8%。银行的表现也有很大差异。这些变化表明，与成本、效率、客户保留率和其他影响业绩的问题有关的运营卓越和决策对银行业来说比以往任何时候都更加重要。表现最好的公司往往能有效地利用资产负债表，以客户为中心，并经常在技术使用方面处于领先地位。
2017至2022年间，支付提供商、资本市场基础设施提供商、资产管理公司以及投资银行和经纪商提高了市盈率，而包括gsib(全球系统重要性银行)、全能银行和非银行贷款机构在内的其他金融机构的市盈率下降。
支付提供商、投资银行和经纪交易商的每股收益增幅也高于其他类型的机构。因此，在这五年期间，这两类机构在金融机构的价值创造和股东总回报方面表现最好。
我们在前几年注意到的地域差异也在继续扩大。从新加坡延伸到印度、迪拜和东非部分地区的印度洋新月地带的银行，是世界上表现最好的银行的大本营。在其他地区，许多受到近期业绩提振的银行能够再次投资。但在欧洲和美国，以及中国和俄罗斯，银行总体上都难以产生资金成本。
不过，银行业有一个方面没有改变：2022年的市净率为0.9。自2008年金融危机以来，这一指标一直保持不变，与其他经济领域相比处于历史性的差距--这反映出资本市场预计按期限加权的股本回报率将保持在股本成本以下。虽然市净率反映了该行业面临的一些长期系统性挑战，但它也暗示了可能的上行趋势：市净率每提高0.1倍，该行业的附加值将增加逾1万亿美元。
展望未来，金融机构的前景可能尤其受到四个全球趋势的影响。首先，宏观经济环境发生了重大变化，世界许多地区的利率和通胀数据都有所上升，中国经济增长可能会减速。一系列异常广泛的结果突然成为可能，这表明我们可能正处于一个新的宏观经济时代的边缘。其次，技术进步继续加快，客户对技术驱动的体验越来越满意，要求也越来越高。特别是，aigc的出现可能会改变游戏规则，根据我们的估计，生产率提高3%至5%，运营支出减少2000亿至3000亿美元。第三，随着宏观经济体系面临压力，新技术、新参与者和新风险不断涌现，各国政府正在扩大和深化对非传统金融机构和中介机构的监管审查。例如，最近公布的最终“巴塞尔协议iii”“终局”提案将导致大中型银行的资本金要求提高，不同银行的资本金要求会有所不同。第四，随着不断加剧的地缘政治紧张局势加剧波动性，并刺激对实体经济贸易和投资的限制，系统性风险正在发生本质上的变化。
资产负债表、交易和支付的伟大转变开始显现
在这种背景下，大转型的未来动态对整个银行业至关重要。到目前为止，过渡对该行业产生深远影响的证据比比皆是。例如，2015至2022年间，超过70%的金融资金净增最终流入银行资产负债表之外，由保险和养老基金、主权财富基金和公共养老基金、私人资本和其他另类投资以及散户和机构投资者持有。
资产负债表外的转移是一种全球现象。在美国，净增加的金融资金中有75%最终流入了银行的资产负债表之外，而在欧洲，这一比例约为55%。
私人债务的增长是从传统金融机构转型的另一种表现。在直接贷款的推动下，2022年私人债务的流入达到了最高水平，增长了29%。
除了资产负债表，交易和支付也在发生变化。例如，由支付专家进行的消费者数字支付处理在2015至2022年间增长了50%以上。
波动的利率环境将影响大转型，但具体如何仍有待观察。我们可能正在经历一个阶段，在这个阶段，长期宏观经济转折点——包括更长时间更高的利率情景和资产价格超级周期的结束——改变了一些专门针对旧环境的模型的吸引力，而其他结构性趋势，尤其是技术方面的趋势，仍在继续。从根本上说，银行的问题是，在风险能力不断扩大、许多客户和客户都在寻找最高存款收益率的情况下，它们能在多大程度上提供需求旺盛的产品。
关注五个优先事项可以帮助银行抓住机会
无论宏观经济如何发展，金融机构都必须适应大转型的变化环境，特别是技术、监管、风险和规模的趋势，同时，并购可能会变得越来越重要。
在金融机构考虑它们希望如何改变的时候，我们列出了五个优先事项，尽管不是一个详尽的清单，但可以拓展一些思路。
1.利用技术和ai提高生产率、人才管理和产品和服务交付。这包括应用ai和高级分析来部署流程自动化、平台和生态系统。与成功相关的其他原则包括：运营更像一家科技公司，以扩大产品和服务的交付规模;培育基于云的、面向平台的架构;以及提高应对技术风险的能力。独特的技术开发和部署将日益成为银行的关键差异化因素。
2.调整甚至拆分资产负债表。灵活意味着积极使用辛迪加、发起-分销模式、第三方资产负债表(例如，作为银行即服务应用的一部分)，以及重新关注存款。分拆可以在不同的程度和阶段进行，它进一步推动了这一概念，可能意味着将面向客户的业务与银行服务分开，并使用技术从根本上重组成本。
3.扩大或退出交易业务。市场或产品的规模是成功的关键，但它可以是多方面的。机构可以找到一个可以深入的利基市场，也可以寻求覆盖整个市场。银行可以在其交易业务中积极追求规模经济，包括通过并购(这一直是传统银行和专业银行的一大不同之处)，或者通过利用凯发在线的合作伙伴帮助退出。
4.提高分销水平，向客户销售，并直接或间接向他们提供建议，包括通过嵌入式金融和市场，以及提供数字和基于ai的咨询。例如，一种集成的全方位方法可以最大限度地利用自动化和人工交互。决定第三方分销战略——可能是通过合作创造嵌入式融资机会或基于平台的模式——可以创造机会，满足客户需求，包括使用该机构现有商业模式以外的产品。
5.适应不断变化的风险。世界各地的金融机构都需要随时掌握不断变化的风险环境。在宏观经济背景下，这包括通胀、增长前景不明朗，以及商业房地产风险敞口等特定行业的潜在信贷挑战。其他风险与不断变化的监管要求、网络和欺诈风险，以及将高级分析和ai整合到银行系统中有关。为了管理这些风险，银行可以考虑提升风险功能，使其成为真正的差异化因素。例如，在客户讨论、产品设计和沟通中，他们可以强调该行基于其管理系统性风险和流动性的记录而具有的韧性。他们还可以进一步加强第一线，并在日常活动中嵌入风险，包括投资于由aigc的增长推动的新的风险活动。实体经济的潜在变化可能会以意想不到的方式继续下去，这要求银行保持更高的警惕。
所有这些优先事项都对金融机构的资本计划产生了重大影响，包括更积极地筹集和返还资本。随着金融机构重新审查其业务，并在资产负债表、交易和分销组成部分中确定各自的相对竞争优势，它们将需要确保自己处于能够产生足够回报的地位。他们将需要在一个非常不同的宏观经济和地缘政治环境中做到这一点，并且在ai和其他技术可能正在改变环境以及与更广泛的竞争对手的时候。规模和专业化将是决定性因素，创造价值的多样化也将是决定性因素。未来几年可能会比刚刚过去的几年更具活力，赢家和输家之间的差距将进一步扩大。现在是开始规划前进道路的时候了。
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